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从“明股实债”到“让与担保”：穿透式审判思维下，投资人股东权利与义务辨析
在如今房地产企业频繁暴雷的大背景下，“明股实债”交易安排下的投资人面临“退出投资”还是“介入公司日常管理以及破产重整”的艰难抉择，在相关纠纷中如何实现利益最大化，则需要回归到“明股实债”交易的本质定性。2019年11月8日实施的《全国法院民商事审判工作会议纪要》（本文简称为“《九民纪要》”），提出了“穿透式审判思维”，也首次从司法解释的层面将“明股实债”案件的审理与“让与担保”联系起来，使得审判实践发生了一定的变化。由此，本文将围绕“明股实债”的实质以及股权让与担保的法律构造，从《九民纪要》实施后审判实践的变化出发，梳理投资人在“让与担保”结构下行使股东权利或者退出投资可能存在的障碍点或风险点，以供各方参考。
2023-09-22 阅读全文
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公司净资产交易包括账外资产一并转让吗?——兼论企业转让过程中的国有资产流失
说起公司账外资产的产权，毫无疑问，几乎所有的相关学者都会说账外资产是公司财产，除非有特别的原始证据和会计凭证证明那些已销售但未提货，还在公司仓库的代保管的财产。
2023-09-13 阅读全文
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《民法典》背景下加速到期内容之规制
本文在对其由来、适用情形等基础厘清的基础上，对当前不同理论观点进行梳理辨析，以期对加速到期条款及制度的理论与实践有所助益。
2023-08-30 阅读全文
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私募股权基金LPA核心条款解析（三）：分配条款（中）
本文为系列文章的第三篇，上一篇《私募股权基金LPA核心条款解析（二）：分配条款（上）》主要介绍了整体分配与按项目分配这一大类的分配条款及相关内容，本篇文章将进一步介绍分配条款另一个维度的类型。
2023-08-30 阅读全文
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私募股权基金LPA核心条款解析（二）：分配条款（上）
本文为系列文章的第二篇，在上一篇介绍各类核算比例《私募股权基金LPA核心条款解析（一）：核算比例的分类》的基础上，主要从分配类型的角度介绍私募股权基金合伙协议中的分配条款。
2023-08-14 阅读全文
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《上市公司独立董事管理办法》新规解读
独董新规对于上市公司独立董事任职资格与任免、职责与履职方式、履职保障、监督管理与法律责任进行了细化。本文按照该管理办法体例进行详细解读。
2023-08-10 阅读全文
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私募股权基金LPA核心条款解析（一）：核算比例的分类
本文为系列文章的第一篇，主要解析私募股权基金合伙协议中涉及的各种类型的比例。
2023-08-02 阅读全文
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关于S基金交易法律问题的几点思考
近日，笔者参加了21世纪创投研究院“S基金发展机遇与挑战”闭门研讨会，并在研讨环节进行了发言，本文为整理后的发言稿。
2023-07-25 阅读全文
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行政罚款可以追加合伙人无限连带责任吗？
祁群教授是著名的会计法专家，自汇业律师事务所开业以来的，一直是事务所的常年高级法律顾问。本篇文章自其他自媒体发布后，民商事组织的行政责任和刑事罚款责任能否追究合伙人的无限连带责任的问题，已经引起了社会广泛反响，所以本公众号予以转载，希望引起专业学术人士更多的关注。
2023-07-17 阅读全文
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私募监管立法层级提升，监督管理条例正式发布
在《私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）》（“《征求意见稿》”）发布六年后，《私募基金条例》终于正式发布和实施。它的实施提高了私募投资基金监管的立法层级，弥补证监会和基金业协会监管私募股权投资基金的上位法缺失，意味着中国私募投资基金行业监管体系设计的初步完成。
2023-07-17 阅读全文
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以一则案例探讨跨境股权收购业务中的法律风险
原告已经在新加坡高等法院针对被告等主体提起“资本缺失”“错误的税务会计行为”“不当付款”等诉讼主张，之后在国内浦东法院针对被告再次提起案由为股东出资纠纷的诉讼，国内法院是否有权受理？本案是否应当适用国际民事诉讼中平行诉讼和不方便法院原则？
2023-07-04 阅读全文
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境内上市公司境外发行GDR新规解读（附：专项法律意见核查要点）
证监会相继于2022年2月11日发布了《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，于2023年2月17日《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》和《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》等相关规定后，于2023年5月16日发布了《监管规则适用指引——境外发行上市类第6号：境内上市公司境外发行全球存托凭证指引》（以下简称“GDR新规”），GDR新规对于境内上市公司境外发行全球存托凭证的定位、申请程序、规则适用、材料要求及实施安排进行了细化。本文按照该指引体例进行详细解读。
2023-06-05 阅读全文
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《关于就<私募证券投资基金运作指引（征求意见稿）>》逐条解读
4月28日，基金业协会下发《关于就<私募证券投资基金运作指引（征求意见稿）>公开征求意见的通知》（中基协字〔2023〕171号）。《私募证券投资基金运作指引（征求意见稿）》对于私募证券基金的监管作出了大量新增要求，一旦正式发文将对行业造成较大影响。笔者对该文做了逐条分析，具体见下文。
2023-05-04 阅读全文
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德勤被财政处罚的法理解释和衍生诉讼赔偿后果
此次行政处罚引起社会各界巨大反响，被处罚人德勤则在官网发布声明称，“我们充分配合了财政部的检查工作，我们尊重和接受财政部的处罚决定。同时坚称德勤华永、北京分所及其注册会计师在审计过程中均不存在任何不诚信的行为，之前的相关审计报告也不需要更正。对此各阶层议论纷纷，见解各不相同，有的见解还是错误的，为了帮助各界正确理解此次财政部处罚决定的社会意义，本人从合规和司法的角度，针对此行政罚款究竟属于何种性质处罚？有何依据？背后有何司法逻辑？它会衍生其他诉讼后果吗？等问题表述以下观点。
2023-05-04 阅读全文
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《私募投资基金登记备案办法》对现有基金管理人的影响——附基金管理人登记要求
近日，中国证券投资基金业协会正式发布了《私募投资基金登记备案办法》（“《办法》”）及配套指引，《办法》和配套指引对私募基金监管规则做了大量调整，我们就其对现有基金管理人的影响做了整理，主要分两个部分，并附上基金管理人登记要求：1. 对于基金管理人自身的影响；2. 对于基金的影响。
2023-05-04 阅读全文
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全面注册制下（拟）上市公司股权激励合规与审核要点（下）
鉴于篇幅原因，《全面注册制下（拟）上市公司股权激励合规与审核要点》共分为上下两篇展开。本文为下篇，将继续就特殊激励对象的股份支付确认和、励股权回购条款设置以及激励工具等内容进行探讨。
2023-05-04 阅读全文
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全面注册制下（拟）上市公司股权激励合规与审核要点（上）
鉴于篇幅原因，《全面注册制下（拟）上市公司股权激励合规与审核要点》共分为上下两篇展开。本篇是上篇，主要介绍了股权激励趋势、首发申报前制定与上市后实施的期权激励计划和员工持股计划的区别、激励对象的确定，并就“业绩考核指标监管”和“股权激励股份定价公允性审核”的要点进行分析。
2023-05-04 阅读全文
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房地产基金再次起航——《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》要点解读
中国证券投资基金业协会（“协会”）于2月20日发布了《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》（“《指引》”），标志着不动产私募投资基金（“不动产基金”）政策口径再次大幅转向，我们对于《指引》的重点做了归纳解读。
2023-03-29 阅读全文
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“名股实债”中名义股东应承担瑕疵出资责任吗？
传统认知中， “名股实债”中的登记股东虽只是名义股东，但由于已经完成工商变更登记，对于不知情的公司和公司债权人来说，无论名义股东是否是“名股实债”，均应有权要求其在认缴出资范围内承担瑕疵出资责任。
2023-03-29 阅读全文
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保障性租赁住房REITs的基础设施法律风险及应对建议
自首批基础设施不动产投资信托基金（REITs）上市以来，我国基础设施REITs蓬勃发展，基础资产的类型更趋多样化。2022年8月，首批保障性租赁住房REITs1上市，标志着我国REITs市场建设迈出重要一步,对于贯彻落实2021年中央经济工作会议提出的坚持落实租购并举、推进保障性住房建设和促进房地产业良性循环与健康发展都具有十分积极的意义。
2023-01-31 阅读全文
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