汇业新闻

近日证监会发布《2024年上半年证监会行政执法情况综述》，今年仅上半年的罚没款金额就已经达到85亿余元，超过了去年全年的总和。这不仅显示出证监会从严执法的力度，也展示了我国监管推动证券行业高质量发展的决心。而在此之前，4月，新“国九条”提出，以强监管、防风险、促高质量发展为主线；5月，四部门印发《关于办理证券期货违法犯罪案件工作若干问题的意见》，提出坚持零容忍要求，依法从严打击证券期货违法犯罪活动……

为此，上海律协证券合规与纠纷专委会副主任、汇业律所高级合伙人田曳就近期行业发展与市场监管动态接受上海证券报采访，并发表专业观点。在采访中，田曳律师首先表示，从近期一系列政策文件和证监会执法力度来看，金融监管趋严毋庸置疑，并且随着强监管、严监管的政策要求不断落地见效，市场乱象将越来越少。

严打财务造假等信息披露违法行为

数据显示，2024年上半年证监会查办财务造假等信息披露违法行为案件数量同比增长约25%，处罚责任主体人（家）次同比增长约33%，罚没金额同比增长约6倍，刑事移送人（家）次同比增长约238%。数据的背后充分体现了监管部门对于财务造假行为的零容忍态度。针对财务造假等信披违法行为，田曳表示，信息披露是资本市场健康发展的制度基石，财务造假行为不仅会误导投资者决策、损害广大投资者的利益，还会降低投资者对市场的信任度，进而有损资本市场的长远健康发展。

在今年上半年密集发布的多份政策文件中，都明确提出严肃惩治财务造假行为。7月国务院办公厅《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》提出从四个方面坚决打击和遏制重点领域财务造假，加大全方位立体化追责力度。前不久最高检发布《关于办理财务造假犯罪案件有关问题的解答》，进一步填补了财务造假行为在刑事司法文件方面的空白，不仅对实践中欺诈发行证券罪、违规披露、不披露重要信息罪在适用过程中存在的主要问题提供了指引，也明确追究中介组织及其人员可能涉嫌的提供虚假证明文件罪、出具证明文件重大失实罪的刑事责任。可以预见的是，财务造假行为将成为接下来一段时期内的执法重点。

全面打击交易类违法行为

操纵市场的实质是“骗”，内幕交易的实质是“偷”，操纵市场、内幕交易行为会严重破坏以价值投资为导向的市场生态，历来是监管部门重点防控和严厉打击的对象。2024年上半年，证监会对操纵市场、内幕交易类案件的处罚数量同比增长约10%，处罚责任主体数量同比增长约37%，罚没金额同比增长约9%。

田曳律师对此解释道，实践中，操纵市场与内幕交易主要表现为上市公司实控人与操纵团伙、市场掮客等内外勾结，披着“伪市值管理”的外衣而行操纵之实，或者集中资金和持股优势，通过连续交易等手段操纵流通市值较小的股票，以及内幕信息知情人滥用信息优势从事内幕交易等行为。田曳在采访中还就不久前引发市场广泛关注的“华英农业案”发表了观点。该案中证监会通过多维度证据认定张某实施了操纵行为，并依法对张某作出了罚没2.66亿元的处罚决定，充分体现了证监会对操纵市场等行为“零容忍”的态度和坚决打击的决心。

此外，田曳律师在采访中还就“应移尽移”、行刑民立体化追责等问题进行了解答。在采访的最后，田曳建议，上市公司应将合规建设置于企业发展过程中更加突出和重要的位置。在信息披露方面，上市公司应构建更为全面、安全的信息管理体系，实现对重要信息的精准管控，同时确保信息披露的真实性、准确性和及时性，防止内幕交易及其他违法违规行为的发生。与此同时，加强对“关键少数”的监督与制约也是合规建设的关键。公司内部有必要构建一套科学、合理、有效的监督制约机制，如确立合规管理岗位人员的独立任免程序，保障其独立行使职权，以及加强内部审计与风险控制等。对于上市公司的控股股东、实控人、董监高等人员，也应清楚地认识到“严”的监管态势不是一时的，一方面应对过往的战略规划、经营理念、业务模式等进行反思与审视，另一方面也要清醒地看到当前对于“关键少数”严厉打击的高压态势，以及“应移尽移”原则下可能涉嫌的刑事风险。

田曳律师，法学博士，上海市汇业律师事务所高级合伙人、上海律协证券合规与纠纷专业委员会副主任，兼任华东政法大学硕士研究生导师、华东师范大学法学院研究员、上海股份制与证券研究会理事、上海企业合规研究中心 SACC 研究员等。具有20年诉讼实务经验，曾在某直辖市检察机关金融处工作十五年，获评上海检察机关首批金融及知识产权专门人才、金融办案能手等，主办过最高检指导性案例(操纵证券市场)、全国首例操纵期货市场案、全国十大利用未公开信息交易案、全国首例假乐高侵犯著作权案等全国和上海有重大影响及疑难复杂案件500余件。致力于金融证券合规、公司刑行民交叉法律服务、涉刑风险防控及金融刑事辩护、控告等专业领域。在全国核心、知名期刊《华东政法⼤学学报》、《上海金融报》等发表专业文章50余篇；出版三本合著《金融犯罪司法精要与合规指引》、《企业合规师》、《刑法条文理解与司法适用》。